陸港觀盤-大陸企業正積極追趕ESG治理

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陸港觀盤-大陸企業正積極追趕ESG治理

相反的,隨着投資人要求提高,以及更爲嚴格的監管、監測和揭露要求,這些都在加速提升大陸的ESG意識。

正因爲永續發展要素對大陸企業和投資人都愈來愈重要,企業表現需要根據環境保護、社會責任和公司治理(ESG)等指標來衡量。永續的一個核心方面還涉及對企業管理層的素質,及其引導企業趨利避害的能力進行評價。這些都將是專業投資人對投資大陸時,極重要的評估要素。

有很多人的刻板印象,多認爲大陸企業在永續方面表現落後。但根據我們實地訪查後發現,部分ESG評分較低的企業,其實並不是他們在實務上做得不好,而是因爲許多大陸企業對傳統永續指標的揭露明顯不夠,大陸企業在ESG揭露方面還有很大提升空間。

根據商道縱橫諮詢機構針對不同行業ESG的研究顯示,在A股和港股市值前60大的上市企業中,只有74%的醫療保健公司,在2020年發佈ESG報告(而金融和地產行業這一數字分別爲94%和93%)。但我們認爲,這個揭露不充分的問題,其實是源自大陸企業對ESG標準不熟悉,而不是ESG落實不夠。

相反的是,我們發現有愈來愈多的大陸企業意識到改善ESG揭露的必要性。據瑞銀資產管理中國股票投資團隊與大陸的一家大型藥企互動期間,發現該公司將在2022年年報中發佈ESG報告的計劃。據說該公司在2020年初聘用的法遵主管,正帶領一個20多人的法遵團隊制定各種相關政策,包括舉報和反腐敗及賄賂政策,這反映出愈來愈多大陸企業逐漸意識在管理與經營上,必須落實ESG的精神。

當然,政策的要求也是帶動企業落實ESG的主要推力。例如在環境政策方面,大陸「2030年碳達峰、2060年碳中和」的承諾有望推動資本支出增加。

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又如在社會政策方面,住房可負擔性、教育和醫療保健可及性等重要舉措,有助於大陸避免「一孩政策」帶來的潛在人口危機。儘管現在還有許多大陸企業的ESG評分相對較低,但我們預期,在政策由上而下的要求下,將有利於大陸企業加速落實ESG的相關要求。

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我們相信ESG表現優異的行業龍頭,長期股價能擁有好的表現。實際觀察歷史數據可以發現,若以MSCI中國指數爲基礎、但同時側重於ESG的投資組合,指數表現多能取得優於MSCI中國這一指標指數。因此對於大陸企業未來的ESG評分表現,投資人無須抱持悲觀態度。

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更重要的是,從歷史數據來看,ESG評分較高的大陸企業,股價的確有不錯的表現,這將使大陸企業未來的ESG落實更值得市場期待。

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